记者|张乔遇

　　递表创业板IPO畏忌绝交不悦一年，歌尔股份（002241.SZ）近日又将歌尔微（全称：歌尔微电子股份有限公司）分拆至闯关香港联交所，CICC中金公司、中信建投国际、招银国际和UBS瑞银集团为联席保荐东谈主。

　　歌尔股份业务涵盖精密零组件业务、智能声学整机业务、智能硬件业务，歌尔微原属于歌尔微精密零组件业务旗下微电子业务。2019年12月，歌尔股份对微电子业务进行重组，先以微电子业务钞票包对其全资子公司潍坊微电子进行增资，随后以潍坊微电子100%股权及荣成微电子100%股权对歌尔微有限增资。而后，歌尔微成为歌尔股份瞎想微电子关联业务的惟一子公司。

　　2021年12月，歌尔微创业板IPO苦求获受理，彼时拟召募资金31.91亿元，拟用于智能传感器微系统模组研发和扩产时势、MEMS传感器芯片及模组研发和扩产时势、MEMS MIC及模组产物升级时势。但上市安排未能称愿，歌尔微最终却在历经两轮问询后主动畏忌苦求。

　　歌尔微电子业务涵盖传感器、SiP、传感器交互模组等，卑劣应用于智能破费电子、汽车电子品牌厂商等界限。值得谨防的是，众人智能结尾市集2020年至2023年的市集范畴复合增长率为0.5%，其中智能破费电子复合增速为-2.2%，发达欠安。中枢芯片依靠外采

　　歌尔微所出产及销售的传感器产物、SiP产物及传感器交互模组等，芯片在其中阐扬热切作用。不外，公司的芯片主要依赖对外采购，成为径直材料成本中的紧要部分。

　　斥逐2024年1-9月，歌尔微搭载自研芯片的传感器出货量为4.47亿颗，占同期出货量的比例仅29.7%，仍相对较低。

　　据此前清楚，公司自研芯片的MEMS产物以MEMS升学传感器单体为主，其他传感器及传感器模组的销售数目相对较低，此前歌尔微主要系通过购买和定制海外先进芯片来推出逍遥市集需求的MEMS声学传感器，并凭借高性能、高可靠性和高性价比赶快占领市集。

　　而以往的自研芯片MEMS声学传感器单体主要以低端产物、中端产物为主，低端自研芯单方濒临较为横暴的市集竞争，同期受到行业破费电子产物出货量影响较大。

　　论说期各期（2022年、2023年及2024年1-9月），歌尔微的供应商高度聚会，来自前五大供应商的采购额占比平均向上70%，其中来自最大供应商的采购金额离别占总和的比例为52.7%、47.2%和55.7%，对单一供应商存在紧要依赖。把柄招股书描绘及招引此前清楚招股书，该供应商为英飞凌，歌尔微主要向其采购MEMS芯片和ASIC芯片。

　　歌尔微称：“倘若咱们无法以实时且具有成本效益的方式获取关节材料或元器件，很是是芯片，大略无法普及自研芯片的哄骗率，咱们贬责决议的质料、出产及销售可能会受到紧要不利影响。”

　　还需指出的是，2024年9月13日，好意思国买卖代表办公室（USTR）布告在2025年将中国半导体芯片的关税从25%普及一倍至50%的最结尾正。斥逐2024年9月30日歌尔微已在除中海外好意思国、韩国、越南缔造9个众人做事中心，关税的加多可能会加多公司贬责决议的成本，同期镌汰公司在好意思国市集的竞争力及盈利材干。过半收入来自苹果

　　歌尔微是一家众人当先的智能传感交互贬责决议提供商，把柄CIC论说，歌尔微按销售额洽商是众人第四大传感器提供商和第一高声学传感器提供商。

　　从收入结构看，论说期歌尔微平均70%以上收入均来自于传感器，SiP（系统级封装）收入占比则在15%至25%之间浮动，来自传感交互模组的收入占比均未向上5%，处于较低水平。

　　论说期各期，歌尔微的营业收入离别为31.21亿元、30.01亿元和32.66亿元；净利润离别为3.26亿元、2.89亿元和2.43亿元，净利率离别为10.4%、9.6%和7.4%。

　　2023年收入、净利润双双下滑，界面新闻谨防到，歌尔微该年传感器收入同比减少了17.7%，主要源于2023年传感器产物迭代速率放缓，导致传感器的平均售价着落，毛利率也同比着落了3.4个百分点至14.9%。

　　变成这一容貌的主要原因在于，一方面，2022年、2023年，众人破费电子行业市集范畴从2021年的23.91亿台捏续着落至2023年的20.51亿台，市集需求低迷，另一方面智能传感交互的行业竞争加重。

　　传感器迭代速率放缓仅仅行业变革的一个缩影。而结尾厂商开发智能传感交互应用时对智能诱导和系统的支配升级迭代需求，以及智能化多模态交互工夫加速迭代周期的趋势，正推动扫数行业向更高等次发展。

　　论说期，公司客户聚会度较高，来自前五大客户的收入占比均超74%，其中来自最大客户收入离别达到17.52亿元、14.84亿元和20.19亿元，离别占同期总收入的比例高达56.1%、49.4%和61.8%。把柄此前清楚招股书及公司描绘，歌尔微的第一大客户即为苹果公司，且对苹果公司存在紧要依赖。

　　据悉，歌尔微销售给苹果公司的产物主要应用界限为TWS耳机。公司暗意：两边已有十年合营史，与第一大客户之间的业务干系存在紧要变动的可能性较低。独创东谈主弟弟下野

　　斥逐2025年1月，歌尔股份捏有歌尔微已刊行股本总和的83.4%权力，为公司控股推动，姜滨、胡双好意思为歌尔股份骨子限度东谈主，盘曲限度歌尔微。

　　贵府清楚，姜滨有个弟弟名为姜龙，原为歌尔微骨子限度东谈主的一致作为东谈主。2020年1月至10月，姜滨担任歌尔微董事长，姜龙担任董事，2020年10月，姜龙运行担任公司董事长。

　　不外，姜龙在歌尔微任职时候，未径直领取工资奖金，但却摄取了股权激发。具体系2020年9月，董事姜龙、董事兼总司理宋青林以货币资金4300万元认缴新增注册本钱2150万元，认缴价钱为2元/注册本钱，做事期限不得少于5年。2020年12月歌尔微改制为股份有限公司，姜龙捏股1075万股，占比2.06%。

　　2023年4月7日姜龙从歌尔微下野，同期也卸任了歌尔股份总裁职务。2023年10月，姜龙将所捏歌尔微沿途股权转让给歌尔股份，对价为2327.38万元（把柄其时认购股权支付的对价加同期进款利息厘定）。

　　值得谨防的是，2023年6月2日，姜龙质押其捏有的6500万股歌尔股份股票，若以当日歌尔股份收盘价质押股份市值约12亿元。

　　2024年6月1日，歌尔股份又公告了延期回购股份，质押到期日延至2024年5月31日，按公告日收盘价计，延期质押股份市值约11亿元。把柄歌尔股份公告，姜龙质押股份的瞎想是“个东谈主资金需求”。

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